貴金屬價(jià)格在進(jìn)入三季度后，結(jié)束了上半年的強(qiáng)勢表現(xiàn)，在三季度期間整體呈現(xiàn)震蕩盤整走勢，價(jià)格波幅也顯著趨緩。自四季度初開始，貴金屬價(jià)格更是轉(zhuǎn)而出現(xiàn)較大幅度的震蕩下挫走勢。
國內(nèi)關(guān)注度較高的兩大品種黃金和白銀方面，以美元計(jì)價(jià)的COMEX黃金價(jià)格在進(jìn)入四季度至今的最大跌幅比例達(dá)到約12.6866%，美元計(jì)價(jià)的COMEX白銀在進(jìn)入四季度至今的最大跌幅比例達(dá)到約17.2319%。
首先，從基本面的角度分析，根據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年三季度的總需求比2015年三季度同期下跌10%，達(dá)到992.8噸，明顯低于最近5年三季度的平均需求水平(1120.5噸)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，黃金首飾的需求降至493.1噸，和去年同期相比下降了21%，科技類工業(yè)品用金下降1%，降至82.4噸。央行和金融機(jī)構(gòu)儲備黃金需求大幅下降51%，從去年同期的168噸下降至81.7噸。
投資類黃金需求大幅增長到了335.7噸，和2015年同期相比上漲了44%?？梢哉f投資類黃金需求，支撐了三季度黃金的總體需求。然而，值得注意的是，投資類分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，金條金幣的投資需求大幅下降36%，從去年同期的295.8噸大幅下降至190.1噸。而黃金ETF產(chǎn)品和其他類似產(chǎn)品的需求上漲到了145.6噸，在2015年同期這部分需求是下降63.4噸。所以也可以說ETF類產(chǎn)品的投資或投機(jī)需求是支撐三季度黃金需求的支柱。
供給方面，2016三季度季度黃金總供給上漲4%，達(dá)到1172.7噸。其中黃金礦產(chǎn)的總供給量是831.8噸，與去年同期相較下降4%，回收金供給方面達(dá)到340.9噸，與2015年同期相較大幅上漲30%。
從黃金的供需數(shù)據(jù)角度解讀，可以看出在三季度期間，黃金的整體需求除了投資門類以外，其他門類的需求都在明顯下降，而投資類中對于實(shí)物金條、金幣的需求同樣出現(xiàn)大幅下降。然而，對于黃金ETF產(chǎn)品和其他類似產(chǎn)品的投資需求大幅增長，可以說投資或者投機(jī)的力量是支持黃金需求的“主力軍”。這類需求帶來的價(jià)格上的支持往往周期會相對較短。實(shí)質(zhì)需求不足，投機(jī)需求過重是造就三季度貴金屬價(jià)格結(jié)束強(qiáng)勢，出現(xiàn)震蕩盤整走勢的主要因素之一。
進(jìn)入四季度后，美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期不斷增長，導(dǎo)致美國長期實(shí)際國債收益率(tips)一轉(zhuǎn)2016年上半年的頹勢，出現(xiàn)逐步上升，同時支持美元價(jià)格自四季度初開始出現(xiàn)強(qiáng)勢表現(xiàn)，影響貴金屬價(jià)格出現(xiàn)下挫。
對于貴金屬價(jià)格的后市展望，介于美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期是影響貴金屬價(jià)格中長期走勢的核心因素之一，受此影響，短期看，貴金屬價(jià)格短期間將很可能再度呈現(xiàn)加息預(yù)期較低時表現(xiàn)強(qiáng)勢，然而卻很難出現(xiàn)趨勢性走強(qiáng)，在加息預(yù)期較高的周期中表現(xiàn)弱勢，卻也很難出現(xiàn)趨勢性走弱的行情。
中長期看，貴金屬價(jià)格受到美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期壓制的邏輯基礎(chǔ)未變。預(yù)計(jì)中長期的角度，貴金屬價(jià)格會保持相對的弱勢運(yùn)行，出現(xiàn)緩步震蕩走弱的走勢。
