在今年6月份，稀土國儲9個稀土品種全部流標(biāo)后，市場回歸平淡。但是近期，稀土國儲的消息再次“喧囂至上”。
8月26日，國家物質(zhì)儲備調(diào)節(jié)中心(簡稱“國儲中心”)與四大稀土集團(tuán)(即中鋁稀土、南方稀土、廣東稀土和廈門鎢業(yè))高層進(jìn)行非正式會談，大致確定優(yōu)先收儲6種重稀土氧化物方案;8月31日，國家發(fā)改委及國儲中心同國家財政部就國儲款項及結(jié)算進(jìn)行商談。業(yè)內(nèi)人士表示，今年稀土國儲在政府層面已基本無障礙，加之政府部門涉及國儲問責(zé)，稀土國儲將進(jìn)入快車軌道。正是在這樣的背景下，稀土業(yè)界樂觀估計，稀土招標(biāo)會議將于9月召開。
近日，一位不愿署名的稀土業(yè)內(nèi)人士就表示：“據(jù)我所知，目前國儲中心已向財政部發(fā)出‘要款報告’，稀土國儲在政府層面已無障礙，且國儲付款周期將縮短至1個月左右。今年稀土國儲也將類似商儲分三批進(jìn)行，屆時，國儲將分批結(jié)算以調(diào)動企業(yè)積極性。”同時，他也指出，這批稀土招標(biāo)量尚不明確，招標(biāo)價格方面也仍存爭議。他表示，一方面，企業(yè)界要求在當(dāng)前市場平均價格基礎(chǔ)上再上調(diào)10%~15%，例如氧化鏑99.5%min招標(biāo)價格將上調(diào)至1400元/千克左右;另一方面，國儲中心將按照稀土協(xié)會、亞洲金屬網(wǎng)等多家平臺的6個月均價進(jìn)行招標(biāo)收儲，調(diào)節(jié)幅度將主要考慮付款周期、收儲運營等成本。
另一來自六大稀土集團(tuán)的消息人士確認(rèn)以上招標(biāo)價格分歧，“根據(jù)測算，按照前期亞洲金屬等6家平臺或網(wǎng)站過去6個月的平均價作為定價的概率較大。那么，本次招標(biāo)標(biāo)價將比今年6月初流標(biāo)價格還低。”他表示。但同時強調(diào)，釔、銪、鉺、镥產(chǎn)品撮成概率較大，鋱、鏑和鐠釹還得再商討。他認(rèn)為，今年國儲將可能遵循“先易后難”的思路進(jìn)行收儲。
自今年8月15日北方稀土集團(tuán)下調(diào)鐠釹價格以來，鐠釹、鏑等產(chǎn)品市場價格持續(xù)下跌，市場人士心理由最初的堅挺提價轉(zhuǎn)至消極待市，部分業(yè)內(nèi)人士甚至看空后市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入9月份以來，因歐美夏休陸續(xù)結(jié)束，中國稀土市場將受國外需求刺激趨于回暖。國內(nèi)市場來看，盡管今年釹鐵硼磁材受風(fēng)電行業(yè)需求降低影響較去年疲軟，但總體上仍呈緩慢復(fù)蘇跡象。假使稀土國儲能先易后難形成示范，那么市場人士將重拾信心，相應(yīng)的，主要稀土產(chǎn)品價格勢必將順勢反彈。
經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下虛擬金融強于實體經(jīng)濟(jì)
從日前央行發(fā)的數(shù)據(jù)顯示，2016年7月，廣義貨幣(M2)同比增速下降1.6個百分點至10.2%，狹義貨幣(M1)同比增速進(jìn)一步加快至25.4%，為7年半以來最高，M1-M2增速剪刀差創(chuàng)歷史新高。
綜合M1和股市的波動特性，可以得出一個大致的規(guī)律：M1增速一般領(lǐng)先于股市。M1-M2的剪刀差向上攀升，股指同期也會向上，一旦剪刀差向下回落，股市同期也將出現(xiàn)回落。從8月中旬發(fā)改委公布的《價格運行總體平穩(wěn)價格改革向縱深邁進(jìn)》一篇文章中提到：從貨幣環(huán)境看，英國“脫歐”使得包括大宗商品在內(nèi)的資產(chǎn)和價格波動風(fēng)險增加，英鎊和歐元面臨貶值壓力，美元被迫走強，使得以美元計價的大宗商品價格承壓。國內(nèi)盡管新增社會融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，但大量貨幣并未進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，新增融資很大部分用于償還債務(wù)，社會資金主要進(jìn)入金融屬性強的部分商品。也可以佐證資本流向金融性商品或虛擬經(jīng)濟(jì)體。
稀土供給側(cè)改革不盡人意
稀土是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵材料，戰(zhàn)略意義巨大;中國稀土資源儲量最為豐富，重稀土絕對壟斷。但是，中國憑借23%的資源儲量，為全球提供90%的產(chǎn)量供應(yīng)，戰(zhàn)略資源賤賣外流難以接受，控制供給、建立國際定價權(quán)已經(jīng)迫在眉睫。稀土行業(yè)目前呈現(xiàn)四大特點：一是稀土價格跌入歷史大底;二是稀土行業(yè)集中度已經(jīng)出現(xiàn)明顯提升，六大集團(tuán)(中國五礦、中國鋁業(yè)、北方稀土、廈門鎢業(yè)、南方稀土、廣東稀土)占比高達(dá)90%以上;三是稀土企業(yè)的盈利能力自2015年起以來卻出現(xiàn)了快速惡化;四是出口配合和關(guān)稅已于去年下半年取消，稀土資源賤價外流加劇。“黑稀土”“劣幣驅(qū)逐良幣”導(dǎo)致市場失靈，供給側(cè)改革雖一直在推進(jìn)，但實際效果不盡人意。稀土由于其天然的賦存狀況和萃取分離方法，極易被私采盜采和走私。相比于正規(guī)稀土，“黑稀土”成本低且產(chǎn)量對于價格的彈性極大，這導(dǎo)致“黑稀土”“劣幣驅(qū)逐良幣”，正規(guī)企業(yè)難以生存，正常的商業(yè)化行為難以維系，真正具有戰(zhàn)略意義的稀土深加工產(chǎn)業(yè)難以發(fā)展，資源賤價外流嚴(yán)重。針對這種市場失靈，政策必須強力干預(yù)才能使稀土市場回到正軌，但2011年以來，雖供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷，但囿于既有利益鏈條難以打破，改革效果不盡人意。
預(yù)期底、價格底
稀土板塊自4月初開始強勢啟動，并在5月份第一輪商儲過程中高歌猛進(jìn)連創(chuàng)新高。但由于6月7日第一輪國儲流標(biāo)而見頂，再加上接下來國儲進(jìn)程持續(xù)低于預(yù)期、稀土價格下跌而持續(xù)震蕩回落，至今已調(diào)整兩個月，強勢個股如廣晟有色、廈門鎢業(yè)、盛和資源較前期高點都已調(diào)整20%~30%。目前，市場對稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的希望已損失殆盡，對國儲、打私、包交所定價權(quán)貫徹落實的信心已極度低迷。
稀土價格在去年四季度隨著全球大宗商品集體探底并逐步回升，在今年年初到4月份走平，仍然維持在接近2011年時的歷史低位。5月初，第一輪商儲啟動，稀土價格聞風(fēng)而動，不同品種出現(xiàn)了5%~20%左右的漲幅，但隨著6月初第一輪國儲流標(biāo)而掉頭下跌，目前大部分品種已基本跌回年初水平(其中，氧化鋱比年初價格高出11%)。而目前市場上的黑色系以及基本金屬均已重回年初上漲的高位，目前，稀土價格已整體企穩(wěn)，尤其是重稀土價格已出現(xiàn)微幅上漲，總體看市場觀望情緒濃厚，對接下來收儲產(chǎn)生些許期待。
政策兌現(xiàn)助力稀土價格穩(wěn)定回升
2015年7月1日，稀土出口配額、關(guān)稅取消后，稀土出口“價跌量增”的現(xiàn)實沒有改變，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不改不行。截至2016年6月，海關(guān)統(tǒng)計的稀土出口量累計同比增加67%，出口平均單價同比下降23%，今年上半年的出口量基本相當(dāng)于2015年全年出口量的70%，稀土賤價外流如果持續(xù)下去，再過15年國內(nèi)的重稀土資源就會流失殆盡，而由于“黑稀土”“劣幣驅(qū)逐良幣”打壓稀土價格，稀土產(chǎn)業(yè)沒有正常的商業(yè)利潤的局面也會嚴(yán)重阻滯稀土深加工的投資和研發(fā)進(jìn)程。
面對這種日益嚴(yán)峻的現(xiàn)實，中國在WTO訴訟敗訴之后，已無配額、關(guān)稅這種簡單易行的抓手來進(jìn)行管控，唯有推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革才能徹底改變現(xiàn)狀，可以說稀土供改已無退路，已到不改不行的地步。
稀土供改的推進(jìn)此前雖持續(xù)低于預(yù)期，但一定會越挫越強。今年以來，政策層關(guān)注度已提升到前所未有的高度，供改預(yù)期逐漸升溫。但稀土產(chǎn)業(yè)積弊已久，冰凍三尺非一日之寒，在推進(jìn)供給側(cè)改革的實際工作中，勢必會遇到各種利益矛盾的糾結(jié)和阻滯，這也是前期供改低于預(yù)期的現(xiàn)實原因。但我們認(rèn)為，稀土供改一定會越挫越強。一是國家意志面對日益嚴(yán)峻的稀土賤價外流的現(xiàn)實不會減弱，而會加強，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大方向大勢所趨;二是在政策推進(jìn)過程中，越是遇到困難反而越會加強政策高層的關(guān)注度，激發(fā)行業(yè)共識，積聚解決問題的正能量。三是今年以來稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革其實已經(jīng)取得可喜突破。比如第一次商儲成功完成，發(fā)改委國儲協(xié)調(diào)會凝聚共識，“打黑”行動在廣西、廣東、海南等地都有所突破。
稀土未來前景廣闊。稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大勢所趨，可能遲到但絕不會缺席，稀土價格的正反饋機(jī)制有望開啟。其原因就在于，第一，第一輪國儲工作正在逐步理順，商儲在5月份成功完成第一輪收儲，積累了寶貴的經(jīng)驗，前期發(fā)改委的國儲協(xié)調(diào)會成果樂觀，行業(yè)共識基本達(dá)成，第一輪國儲有望在9月底之前啟動，第二輪商儲也有望隨后迅速執(zhí)行。第二，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司司長周長益曾表示，未來稀土行業(yè)有五項重點工作，有望進(jìn)一步強化稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，貫徹落實國家意志。第三，環(huán)保部第一批環(huán)保督查進(jìn)駐江西、廣西等稀土重鎮(zhèn)，督查工作將持續(xù)至8月底，大批冶煉分離企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)核查，進(jìn)一步抽緊稀土供給，加速庫存去化，提高環(huán)保成本。即使8月底督查結(jié)束，工廠逐步復(fù)產(chǎn)，但前期的庫存去化以及9月份旺季來臨也會使得產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求對價格形成拉動。第四，稀土現(xiàn)貨市場已經(jīng)出現(xiàn)價格止跌企穩(wěn)，政策預(yù)期升溫的局面，確定性的稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策一旦獲得突破，稀土價格的正反饋機(jī)制發(fā)揮作用。
