中國鋁業(yè)復(fù)牌后連跌4天，市值損失近400億元，雖然港股中國鋁業(yè)有走強(qiáng)跡象，但畢竟港股中國鋁業(yè)股價(jià)僅為4.71港元，這并不能表明中國鋁業(yè)A股低估，未來中國鋁業(yè)仍有依據(jù)業(yè)績重新定位的需要。
按照2017年三季度報(bào)告中國鋁業(yè)0.09元的每股收益計(jì)算，現(xiàn)在5.45元的股價(jià)對(duì)應(yīng)45.4倍的動(dòng)態(tài)市盈率，這一標(biāo)準(zhǔn)在藍(lán)籌股板塊中并不算低估，同為鋁業(yè)板塊的云鋁股份動(dòng)態(tài)市盈率為39倍，而且云鋁股份的流通盤還遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國鋁業(yè)。故僅從鋁業(yè)上市公司的角度看，中國鋁業(yè)的市盈率水平仍有偏高之嫌。
如果把中國鋁業(yè)放到整個(gè)藍(lán)籌股板塊中比較，銀行股的市盈率普遍低于10倍，鋼鐵、煤炭的市盈率水平也很低，截至3月1日，上海證券交易所的平均市盈率約為18倍左右，中國鋁業(yè)的市盈率水平高出平均水平一倍還多。
為什么中國鋁業(yè)會(huì)有如此高的市盈率水平?主要原因是中國鋁業(yè)停牌前投資者對(duì)其有太高的預(yù)期，股價(jià)也從最低4.04元一路上漲到最高8.32元，這么大的漲幅將中國鋁業(yè)的市盈率水平一路推到最高69倍，這一過程充滿了投機(jī)性，投資者在豪賭中國鋁業(yè)經(jīng)營業(yè)績進(jìn)一步釋放的預(yù)期，甚至有些投資者還在期待中國鋁業(yè)的擴(kuò)張預(yù)期。
本欄認(rèn)為，股市前期的非理性巨震疊加投資者的失望情緒，中國鋁業(yè)復(fù)牌后走勢頹廢，3個(gè)“一”字跌停后又有超過7%的跌幅，但即使這樣，目前的市盈率水平依然偏高，而且股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于香港股市交易的中國鋁業(yè)股價(jià)4.71港元，如果嚴(yán)格按照價(jià)值投資理念來說，目前投資者買入A股中國鋁業(yè)，真不如買入港股中國鋁業(yè)。
從3月1日的中國鋁業(yè)龍虎榜看，賣出中國鋁業(yè)的資金仍以機(jī)構(gòu)投資者為主，即偏于理性的機(jī)構(gòu)投資者仍然在拋售中國鋁業(yè)，這里面不排除有資金一邊買入廉價(jià)的港股中國鋁業(yè)，一邊賣出昂貴的A股中國鋁業(yè)，畢竟如此操作在股東權(quán)益不發(fā)生變化的時(shí)候，能夠節(jié)約大量資金。
類似的藍(lán)籌股肯定還有，投資者在買入A股藍(lán)籌股的同時(shí)，不妨多看看它在港股的交易價(jià)格，如果自己有條件參與滬港通或者深港通，在買入藍(lán)籌股的時(shí)候，不妨選擇便宜的市場買入，畢竟同股同權(quán)，買便宜的還是有道理的。
