受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫影響，A股上周在僅有的3個(gè)交易日震蕩回落，滬指一度跌破3000點(diǎn)大關(guān)，盤(pán)面熱點(diǎn)散亂，盡管部分權(quán)重股一度護(hù)盤(pán)，但仍難以有效提振市場(chǎng)人氣，股指走勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)弱。筆者認(rèn)為，雖然當(dāng)前A股呈現(xiàn)破位形態(tài)，但不必對(duì)后市過(guò)于悲觀(guān)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性好轉(zhuǎn)有望給市場(chǎng)提供正面支持，同時(shí)外圍市場(chǎng)企穩(wěn)也將緩和緊張情緒，預(yù)計(jì)3000點(diǎn)附近寬幅震蕩將是近期A股運(yùn)行的主要表現(xiàn)形式。
從上周的盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，各板塊走勢(shì)分化明顯，顯著的差異性表現(xiàn)實(shí)際上也透露出市場(chǎng)做多合力難以凝聚的事實(shí)，部分熱點(diǎn)雖然一度表現(xiàn)活躍，比如受iPhone7上市的正面影響，蘋(píng)果手機(jī)相關(guān)的觸摸屏、智能穿戴等題材、概念品種盤(pán)中走強(qiáng)。LED、水利等板塊也有所表現(xiàn)，但其上漲持續(xù)性并不十分理想，對(duì)人氣的提振作用也相對(duì)有限。此外，盤(pán)面上幾個(gè)重要的信號(hào)值得注意，一是市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)向標(biāo)板塊來(lái)看，保險(xiǎn)、券商等板塊的走勢(shì)也差強(qiáng)人意，保險(xiǎn)板塊內(nèi)部各品種走勢(shì)分化明顯，而券商板塊整體都相對(duì)趨弱，中信證券、華泰證券、招商證券等品種都跌破重要的60日均線(xiàn)支撐，作為對(duì)A股變化最為敏感的板塊，券商股走弱將延長(zhǎng)整體市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間;二是前期反彈過(guò)程中，表現(xiàn)一直強(qiáng)于市場(chǎng)的品種開(kāi)始回落，不僅包括銀行板塊，同時(shí)也包括生益科技、偉星新材等股息率高的品種，這一定程度上也意味著強(qiáng)勢(shì)股已經(jīng)開(kāi)始透露出強(qiáng)弩之末的跡象，這往往是市場(chǎng)調(diào)整向縱深延續(xù)的信號(hào)。
盡管盤(pán)面信號(hào)并不樂(lè)觀(guān)，但仍有一個(gè)好現(xiàn)象值得一說(shuō)，就是此前大中小市值品種走勢(shì)之間存在較大的背離現(xiàn)象，即主板強(qiáng)，中小板和創(chuàng)業(yè)板弱的情況隨著上周全部股指均有不同的調(diào)整，已經(jīng)得到很好的緩解。如果說(shuō)此前的背離難以使得A股走得更遠(yuǎn)，那么當(dāng)前走勢(shì)逐步趨于統(tǒng)一后，將有利于A股重新在3000點(diǎn)一線(xiàn)醞釀新的做多動(dòng)力，因此，也不必對(duì)后市過(guò)于悲觀(guān)。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的階段性復(fù)蘇同樣將給A股帶來(lái)正面支撐。最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，不僅PMI指數(shù)重回50%的枯榮線(xiàn)上方，同時(shí)固定投資增速數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也持續(xù)向好，尤其是民間投資數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)更是意味著經(jīng)濟(jì)需求端呈現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)跡象。伴隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，供需兩旺的情況如果能夠有效延續(xù)，不僅有利于縮短經(jīng)濟(jì)L型的周期，而且也能給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造更多空間。對(duì)于A股而言，2900-3000點(diǎn)區(qū)間的支撐力度也將隨之得以不斷夯實(shí)。
國(guó)外情況來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率其實(shí)并不高，市場(chǎng)反應(yīng)略有過(guò)度。美聯(lián)儲(chǔ)官員雖然在近期頻繁發(fā)聲，甚至鴿派官員也提到加息時(shí)點(diǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)出現(xiàn)一定的恐慌，但從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，雖然好轉(zhuǎn)趨勢(shì)正在得到延續(xù)，但尚未達(dá)到可以加息的充分就業(yè)水平。同時(shí)，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)向來(lái)以預(yù)期管理為主的政策調(diào)整方式來(lái)分析，其更多是提醒市場(chǎng)當(dāng)前仍處于加息周期當(dāng)中，而真正加息時(shí)造成的沖擊往往并不巨大。況且，當(dāng)前仍是大選期間，貨幣政策進(jìn)行調(diào)整的概率并不大，最快的加息時(shí)點(diǎn)可能在11月之后，A股運(yùn)行仍存在較長(zhǎng)的喘息期。
操作策略上，建議投資者一方面做好防御，通過(guò)倉(cāng)位控制在半倉(cāng)左右來(lái)有效控制風(fēng)險(xiǎn);另一方面，在持倉(cāng)品種上，當(dāng)前位置已經(jīng)不宜繼續(xù)盲目殺跌，可逢低關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的低估值品種，同時(shí)關(guān)注受益于供給側(cè)改革的鋼鐵、煤炭以及有色等資源類(lèi)板塊。(執(zhí)業(yè)證書(shū)：S0800611010074)
