因沙特和俄羅斯發(fā)表聯(lián)合聲明，建議采取措施和行動(dòng)以維持原油市場穩(wěn)定，國際油價(jià)在連跌五日后一度出現(xiàn)大幅反彈。但是，這份被諷為“用嘴凍產(chǎn)”的聲明并沒有給出具體措施，這讓多頭怨聲載道。更令多頭憂慮的是，油價(jià)波動(dòng)的“風(fēng)向標(biāo)”——基金持有的凈多倉在直線下降。
在業(yè)內(nèi)人士看來，業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)收到太多沒有后續(xù)行動(dòng)做支撐的“空頭支票”。油價(jià)能否真正站上50美元/桶的分水嶺，9月石油輸出國組織(OPEC)在阿爾及利亞非正式會(huì)談的結(jié)果將是關(guān)鍵。
開給多頭的“空頭支票”？
9月5日，一趟“過山車”之旅又讓原油多頭鬧心了。北京時(shí)間周一下午，有消息稱沙特和俄羅斯將就石油市場發(fā)表共同聲明，布倫特原油隨即上漲，盤中一度飆升逾5.5%，直逼50美元/桶的整數(shù)關(guān)口。
沙特和俄羅斯的聯(lián)合聲明稱已經(jīng)簽署一項(xiàng)協(xié)議，兩國同意成立工作組，評(píng)估油市基本面并建議要采取的措施和行動(dòng)，以維持油市穩(wěn)定。
滿心歡喜的多頭正準(zhǔn)備再度掀起一輪反轉(zhuǎn)行情時(shí)，卻失望地發(fā)現(xiàn)兩國的聲明沒有下文了。由于兩國未宣布任何具體措施限制產(chǎn)量，油價(jià)漲勢大幅收窄。截至周一收盤，布倫特原油期貨主力合約報(bào)47.4美元/桶，盤中一度觸及8月30日來高位49.40美元/桶。
這已經(jīng)不是第一次讓多頭失望了。在他們看來，各國博弈之下，所謂凍產(chǎn)之類的傳言，往往被證明是“狼來了”，甚至被指責(zé)為“操縱油價(jià)的小伎倆”。德商銀行大宗商品研究主管Eugen Weinberg就直言，沒有具體措施的凍產(chǎn)聲明一文不值，兩國只是在“用嘴凍產(chǎn)”，不可能在石油產(chǎn)量方面有實(shí)質(zhì)性協(xié)調(diào)。
但也有樂觀派。加拿大皇家銀行(RBC)分析師Helima Croft在報(bào)告中就表示，雖然許多分析人士認(rèn)為沙特與俄羅斯的雙邊談判并未透露實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，也沒有談及恢復(fù)原油市場供給均衡“重大措施”的細(xì)節(jié)，但是該機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為這是產(chǎn)油大國進(jìn)一步達(dá)成真實(shí)協(xié)議的信號(hào)。
盡管多頭有種種怨言，不可否認(rèn)的是，凍產(chǎn)預(yù)期還是止住了油價(jià)五連跌的頹勢。據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上周五和本周一，布倫特原油期貨主力合約累計(jì)上漲3.45%。
“近期各產(chǎn)油國一系列穩(wěn)定油市的積極表態(tài)還是令油價(jià)連續(xù)走強(qiáng)。”方正中期期貨研究員隋曉影指出，OPEC等產(chǎn)油國宣布將舉行會(huì)談并重新商討凍產(chǎn)事宜，同時(shí)主要產(chǎn)油國紛紛表示將參與會(huì)議并對(duì)凍產(chǎn)表示支持，沙特和俄羅斯更是發(fā)布了聯(lián)合聲明表示共同協(xié)作穩(wěn)定原油市場，這些都有助于穩(wěn)定國際油價(jià)。
據(jù)悉，OPEC本月稍晚將在阿爾及利亞舉行非正式會(huì)談，并定于11月在維也納召開正式會(huì)議。4月份，因沙特堅(jiān)持認(rèn)為伊朗應(yīng)當(dāng)參與其中，凍產(chǎn)協(xié)議未能達(dá)成。
世元金行研究員沈匯川進(jìn)一步指出，近期原油市場的波動(dòng)主要來源于兩方面因素：其一是自身基本面的變化，其二是美元指數(shù)的變動(dòng)。雖然原油市場前期受到了關(guān)于產(chǎn)油國9月限制原油產(chǎn)量會(huì)議的利好影響，出現(xiàn)了連續(xù)上漲，險(xiǎn)些觸及50美元/桶這一重大關(guān)口。但事實(shí)上，各大產(chǎn)油國仍在開足馬力生產(chǎn)——伊朗產(chǎn)能爬坡速度超過市場預(yù)期，伊拉克原油產(chǎn)量連續(xù)攀升，美國在線鉆井?dāng)?shù)量也于稍早結(jié)束了之前連續(xù)兩個(gè)月的下行趨勢，可見受到了原油價(jià)格上漲的刺激，各大產(chǎn)油國都想趁機(jī)增產(chǎn)以獲取更多利潤。所以，當(dāng)限產(chǎn)會(huì)議取得成功的預(yù)期遇到產(chǎn)量不斷增長的現(xiàn)實(shí)時(shí)，原油最終還是折戟在50美元/桶下方，開啟了一波連續(xù)的下行走勢。
不過，借助美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱引發(fā)美元指數(shù)的回撤，原油抄底買盤和短線空頭的平倉盤令原油市場開啟了連續(xù)兩個(gè)交易日的上漲。國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)也撰文稱預(yù)期明年的原油市場將會(huì)從供需層面恢復(fù)平衡，包括花旗銀行在內(nèi)的諸多頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)也進(jìn)一步看漲原油的遠(yuǎn)期價(jià)格，認(rèn)為原油市場的遠(yuǎn)期價(jià)格將在明年年底回升至65美元/桶。
多頭暗中撤退
一個(gè)油價(jià)波動(dòng)的“風(fēng)向標(biāo)”——基金持倉數(shù)據(jù)卻顯示出與油價(jià)上行相悖的信息。
數(shù)據(jù)顯示，上周原油多倉出現(xiàn)大幅下降。據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)，截至8月30日當(dāng)周，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的基金經(jīng)理人近一個(gè)月來首度減持美國原油期貨期權(quán)凈多頭頭寸，并累計(jì)減持紐約及倫敦兩地原油期貨期權(quán)凈多頭20810手，至220386手。多頭頭寸總數(shù)下降約25000手，至315723手。
“價(jià)格上漲而凈多持倉下降，說明目前市場認(rèn)為原油供需還是呈現(xiàn)弱勢格局，因此油價(jià)上漲還是以反彈來對(duì)待，隨著價(jià)格上漲，多頭獲利了結(jié)，上漲可持續(xù)性存疑。”金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示。
隋曉影也指出，最近一周基金凈多頭持倉下降主要因多頭資金在50美元/桶關(guān)口獲利了結(jié)所致。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，基金凈多倉的下降和油價(jià)反彈之間并無必然的正相關(guān)性或者副相關(guān)性。在沈匯川看來，因?yàn)镃FTC公布的數(shù)據(jù)是一個(gè)靜態(tài)數(shù)據(jù)，并不能體現(xiàn)出交易過程的動(dòng)態(tài)變化，并且該數(shù)據(jù)還具有一定的遲滯性。
“根據(jù)我們對(duì)大宗商品投資型基金的跟蹤觀察發(fā)現(xiàn)，這些基金具有兩個(gè)特質(zhì)：其一是多單平倉一般發(fā)生在下跌的過程之中，反之亦然，以本輪行情為例，前期機(jī)構(gòu)投資者的多單在47-49美元/桶這個(gè)階段性高位中獲利平倉的寥寥無幾，基本都平倉在47美元/桶以下，這是對(duì)多頭階段性結(jié)束確認(rèn)之后的平倉;其二是由于限產(chǎn)會(huì)議日期不斷臨近，機(jī)構(gòu)投資者一般都是操作中長期趨勢而厭惡短期風(fēng)險(xiǎn)的，‘黑天鵝’事件出現(xiàn)的潛在可能性使得他們習(xí)慣性平倉前期建立的多單，以降低倉位控制潛在風(fēng)險(xiǎn)。”沈匯川說。
50美元突破與否：9月會(huì)議是關(guān)鍵
當(dāng)前原油市場是限產(chǎn)預(yù)期和增產(chǎn)現(xiàn)實(shí)之間的博弈。就在市場擔(dān)憂8月的油價(jià)反彈行情是又一次虛幻之際，總部位于倫敦的Energy Aspects公司提出了不同的看法。該機(jī)構(gòu)分析師表示，近期對(duì)于原油庫存增加的擔(dān)憂疊加產(chǎn)油大國凍產(chǎn)希望減弱造成了國際油價(jià)劇烈波動(dòng)。不過，越來越多的跡象表明市場正在開始再平衡。
未來幾個(gè)月的油價(jià)走勢在很大程度上取決于9月產(chǎn)油國限產(chǎn)會(huì)議的結(jié)果。沈匯川表示，限產(chǎn)協(xié)議一旦達(dá)成，則油價(jià)中期突破50美元/桶這個(gè)關(guān)鍵關(guān)口將是大概率事件，該位置無論是從供需產(chǎn)量模型還是技術(shù)分析層面都被認(rèn)為是中期油價(jià)牛熊的分水嶺。但需要注意的是，即便是將產(chǎn)量凍結(jié)在當(dāng)前的水平，從絕對(duì)數(shù)值方面來看也是非常高的，因此并不建議對(duì)中期油價(jià)持過度樂觀的態(tài)度。根據(jù)模型測算，即便是凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，9月油價(jià)突破55美元/桶的概率仍不足15%?？傮w來看，對(duì)于短期油價(jià)的判斷還是以43-50美元這個(gè)區(qū)間的震蕩為主，強(qiáng)弱研判為中性，油價(jià)的突破勢在必行，至于方向則需要看限產(chǎn)會(huì)議的結(jié)果怎樣。
隋曉影也認(rèn)為，對(duì)于9月底的產(chǎn)油國會(huì)議，如果有實(shí)質(zhì)性行動(dòng)的話，可能也僅僅是個(gè)別產(chǎn)油國的行為，不大可能包括所有產(chǎn)油國，像伊朗、伊拉克等國對(duì)于減產(chǎn)興趣不大。而在此之前，關(guān)于凍產(chǎn)的炒作將持續(xù)，油價(jià)也會(huì)在此環(huán)境下保持堅(jiān)挺，但50美元/桶關(guān)口仍然是較大的障礙。
值得注意的是，上周五公布的美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期也在一定程度上支撐了油價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，美國8月新增非農(nóng)就業(yè)崗位增加15.1萬個(gè)，不及預(yù)期的18萬個(gè)，也大幅低于7月的25.5萬個(gè)，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率有所下降。
