債轉(zhuǎn)股方案有望近期出臺
首批試點銀行料以國有大型商業(yè)銀行為主
記者從權(quán)威人士處獲悉，由發(fā)改委牽頭制定的債轉(zhuǎn)股方案有望近期出臺，最快可能在9月中下旬。方案將遵循市場化、法治化原則，商業(yè)銀行或是主導(dǎo)方之一，首批試點銀行可能以國有大型商業(yè)銀行為主。
國務(wù)院近期印發(fā)的降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案明確提出，支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶嶓w經(jīng)濟企業(yè)之間債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。專家認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股和國企改革推進的節(jié)奏和力度可能會超市場預(yù)期，“一企一策、一事一議”和市場化定價等將成為最大看點。
堅持市場化原則
種種跡象顯示，債轉(zhuǎn)股試點方案漸行漸近。發(fā)改委副主任連維良此前在國務(wù)院政策吹風(fēng)會上表示，債轉(zhuǎn)股是債務(wù)重組的一個重要措施，也是降低企業(yè)杠桿率的一個重要措施。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革綜合措施的提出，黨中央、國務(wù)院已經(jīng)安排相關(guān)職能部門專題研究降低企業(yè)杠桿率的綜合措施，其中包括債轉(zhuǎn)股。相應(yīng)的債轉(zhuǎn)股的具體措施正在研究制定中，將遵循市場化、法治化的原則進行債轉(zhuǎn)股。
實際上，“債轉(zhuǎn)股”并不是一個新事物。上世紀(jì)90年代，為支持國有企業(yè)改革和脫困，化解四大國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，四大資產(chǎn)管理公司成立并接收相應(yīng)四大國有銀行不良資產(chǎn)，對其中約4000億元不良資產(chǎn)實施了債轉(zhuǎn)股，效果可謂立竿見影。企業(yè)負(fù)債率顯著下降，利息負(fù)擔(dān)大大減輕，經(jīng)營尚可的企業(yè)直接扭虧為盈。
商業(yè)銀行將在本輪債轉(zhuǎn)股中擔(dān)任“重要角色”。農(nóng)業(yè)銀行行長趙歡近日在該行中報業(yè)績說明會上表示支持“債轉(zhuǎn)股”政策，并稱此舉將帶來新的資金渠道。
多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股不同，本輪債轉(zhuǎn)股體現(xiàn)出市場化原則指導(dǎo)下債權(quán)人的選擇能動性上升;與彼時面值劃撥不同，本輪則體現(xiàn)出定價的談判與自主協(xié)商讓債權(quán)人公平受償?shù)目赡苄陨仙?/p>
華泰證券分析人士指出，推動市場化債轉(zhuǎn)股，需要使流動性維持相對寬松狀態(tài)，避免債務(wù)價格、股權(quán)價格以及資產(chǎn)價格顯著下跌，影響債轉(zhuǎn)股方案落地。另一方面，市場化債轉(zhuǎn)股方案啟動，銀行及其他債權(quán)人很可能成為主導(dǎo)方。由于債轉(zhuǎn)股會對銀行的資本充足率產(chǎn)生壓力，央行可能會采取措施緩解銀行業(yè)資本補充壓力。
