煤炭行業(yè)整體供給繼續(xù)收縮,庫(kù)存低位下探:國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量大幅下降,國(guó)際同時(shí)去產(chǎn)能導(dǎo)致煤炭總體供給明顯緊縮,倒逼我國(guó)煤炭進(jìn)出口量明顯上升。煤炭產(chǎn)品庫(kù)存繼續(xù)走低,而隨著夏季用電量需求持續(xù)且9、10 月發(fā)電廠存在補(bǔ)庫(kù)存以應(yīng)對(duì)冬季供暖需求,煤炭行業(yè)的供需關(guān)系將維持緊張。
煤炭產(chǎn)量降幅大于需求降幅,夏季強(qiáng)需求推升港口運(yùn)價(jià):6 月煤炭銷(xiāo)量環(huán)比漲同比繼續(xù)降,但6 大發(fā)電集團(tuán)月耗煤量環(huán)比3 個(gè)月正增長(zhǎng),同比轉(zhuǎn)正。6 大發(fā)電集團(tuán)耗煤量同比連續(xù)回升顯積極信號(hào),且煤炭產(chǎn)量降幅明顯大于需求降幅,隨著未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步觸底回升,煤炭需求能夠進(jìn)一步上升,需求回升加上供給收縮是今后煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力。
國(guó)內(nèi)運(yùn)價(jià)上漲和國(guó)際運(yùn)價(jià)下跌或加大國(guó)內(nèi)供需緊張狀態(tài):近期煤炭需求大幅上漲,而港口的煤炭庫(kù)存緊缺,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)快速上漲。高企的運(yùn)價(jià)影響煤炭企業(yè)利潤(rùn),或使得國(guó)內(nèi)煤炭供給量有所收縮。然而國(guó)際海運(yùn)指數(shù)持續(xù)下跌,煤炭出口的增加能夠增厚煤炭企業(yè)利潤(rùn),如此一來(lái),企業(yè)主動(dòng)增加國(guó)際出口而減少國(guó)內(nèi)供給,將使得國(guó)內(nèi)供需進(jìn)一步緊張,推升國(guó)內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)上漲。
煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)投資繼續(xù)收縮,弱供給:2016 年煤炭開(kāi)采和洗選行業(yè)利潤(rùn)回升,但并未影響固定資產(chǎn)投資額的持續(xù)下降。然而煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于70%,隨著供給側(cè)改革的強(qiáng)力執(zhí)行,困難煤炭企業(yè)從銀行借貸將變得困難,預(yù)計(jì)會(huì)有部分企業(yè)被迫停產(chǎn)或倒閉,影響煤碳總供給。
