國(guó)際油價(jià)經(jīng)過(guò)3個(gè)月的臨界徘徊，近日終于邁入了價(jià)格下行的翻轉(zhuǎn)區(qū)間。2016年11月底，OPEC達(dá)成了八年來(lái)的首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議，國(guó)際油價(jià)大受鼓舞，并于當(dāng)年12月上旬順利攀升到了50美元/桶之上，并始終徘徊在50美元至55美元/桶的區(qū)間內(nèi)。價(jià)格的主流運(yùn)行區(qū)間不斷上移，波動(dòng)幅度逐漸縮緊，一直到2017年3月初，原油價(jià)格終于出現(xiàn)回調(diào)，如果沒(méi)有突發(fā)事件擾市，一輪新的價(jià)格下行拐點(diǎn)應(yīng)該不會(huì)拖得太久。
這一輪的WTI原油價(jià)格在53美元/桶附近盤整了3個(gè)月不回調(diào)，其中的一個(gè)主要原因是，由于投機(jī)資金持續(xù)不斷的增倉(cāng)入市，為做多的投機(jī)商提供了持續(xù)不斷的資金來(lái)源，從而延長(zhǎng)了多頭平倉(cāng)回吐的時(shí)間。
這一條件在進(jìn)入3月份后呈現(xiàn)出了轉(zhuǎn)折性的變化。美國(guó)期貨委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，期貨投機(jī)資金總持倉(cāng)量已停止了連續(xù)3個(gè)月的增倉(cāng)，并且縮減了大約3.7%。雖然，多頭持倉(cāng)量還在進(jìn)一步增高，并創(chuàng)下了7億桶的歷史新紀(jì)錄，但是，期貨多空頭比例已達(dá)到4.7∶1，多頭的強(qiáng)弩之末態(tài)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。
需要特別關(guān)注的是，雖然在這3個(gè)月的增倉(cāng)中，WTI的多頭達(dá)到了7億桶的歷史紀(jì)錄，但在此期間，原油油價(jià)卻沒(méi)有隨著多頭的持續(xù)增多而繼續(xù)推漲，而是一直徘徊在53美元/桶附近，由此造成了大批的多頭資金滯留在這一價(jià)位。因此，有必要保持警惕，如果油價(jià)一旦開始下跌，有可能在這一價(jià)位附近形成踩踏式效應(yīng)，油價(jià)下跌初期的節(jié)奏可能是急速的。
截至3月2日，WTI已回落至53美元/桶的下方，價(jià)格繼續(xù)上行并突破53美元/桶的可能性不會(huì)太大。如果沒(méi)有新的強(qiáng)勢(shì)利好事件刺激，以及吸引更多的投機(jī)資金入市，那么這輪油價(jià)的頂點(diǎn)就可能固化在當(dāng)前。但目前看，這種可能性為小概率事件。
由于投機(jī)機(jī)構(gòu)從事石油期貨交易，即不是為了消費(fèi)也不是為了生產(chǎn)而是為了套利的本能，以及期貨交易到期必須平倉(cāng)的限制，注定這些投機(jī)商一定要在某個(gè)時(shí)刻平倉(cāng)獲利或階段性退出。這就是油價(jià)波動(dòng)必然像潮汐一樣有漲必有落的主要原因。
從價(jià)格波動(dòng)的基本規(guī)律看，這一輪投機(jī)商平倉(cāng)獲利的時(shí)間應(yīng)該是，當(dāng)投機(jī)資金停止了繼續(xù)增倉(cāng)入市，并且多頭資金達(dá)到了此輪增倉(cāng)的極限時(shí)的那一刻。依據(jù)以上因素判斷，這一刻雖然來(lái)得遲了些，但畢竟“臨門”了。當(dāng)然，國(guó)際石油市場(chǎng)目前正處在新一輪新調(diào)整期內(nèi)，各種市場(chǎng)要素的不穩(wěn)定性使得油價(jià)波動(dòng)規(guī)律正處在重新尋找的階段或者說(shuō)是磨合期。
以上對(duì)國(guó)際油價(jià)進(jìn)入下跌拐點(diǎn)區(qū)間的判斷，僅僅是對(duì)當(dāng)今可見(jiàn)因素下的大概率判斷，不排除因新的突發(fā)因素入市，從而再度延長(zhǎng)價(jià)格下行拐點(diǎn)。如果沒(méi)有突發(fā)因素再度入市，那么一旦投機(jī)資金獲利回吐或撤離，那么將引發(fā)油價(jià)的一輪下滑。
