“三桶油”排位戰(zhàn)恐現(xiàn)變局
油價(jià)的回暖可能改變“三桶油”業(yè)績(jī)排名。目前中石化在三家公司中表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。三季報(bào)顯示，中石化三季度營(yíng)業(yè)收入514.3億元，不到中石油一半，但凈利潤(rùn)卻是后者的15倍多，達(dá)301.07億元。
根據(jù)三季報(bào)，受限于低油價(jià)影響，中石化上游業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。但公司的較高盈利主要來(lái)自煉化板塊。三季報(bào)顯示，公司煉油板塊利潤(rùn)為435.04億元，同比增加183.12%。
油價(jià)回暖對(duì)中石化同樣也是利好。林伯強(qiáng)認(rèn)為，中石化在煉化板塊上更占優(yōu)勢(shì)，隨著國(guó)際原油價(jià)格上漲，油品出廠價(jià)也會(huì)隨之上浮。同時(shí)，由于中石化之前儲(chǔ)備了大量“低價(jià)油”，在高出廠價(jià)下，也將擴(kuò)大利差。但“兩桶油”在業(yè)績(jī)上的對(duì)比仍然有可能發(fā)生變化。林伯強(qiáng)認(rèn)為，一旦油價(jià)回暖，對(duì)中石油業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用將大過(guò)中石化，這在明年可能更明顯。
對(duì)此，陳衛(wèi)東則提出了不同看法。他認(rèn)為，由于資源稟賦的關(guān)系，國(guó)內(nèi)開(kāi)采成本遠(yuǎn)高于中東等地區(qū)，且國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)油田有限，而煉化市場(chǎng)需求卻在提高。“上游在退化，下游在擴(kuò)需求，趨勢(shì)還是比較明顯。”陳衛(wèi)東表示，國(guó)際原油市場(chǎng)實(shí)際上還是供大于求，油價(jià)上行的內(nèi)在動(dòng)力不足，未來(lái)一年或在40~60美元/桶區(qū)間波動(dòng)。
中海油的三季報(bào)中并未公布利潤(rùn)數(shù)據(jù)，但公布的未經(jīng)審計(jì)油氣銷售收入僅為307.5億元，同比下降15.2%。三季報(bào)顯示，該公司平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)為42.26美元/桶，同比下降13.5%;公司為應(yīng)對(duì)低油價(jià)環(huán)境，積極降本增效，削減了全年資本支出。
林伯強(qiáng)認(rèn)為，由于業(yè)務(wù)關(guān)系，油價(jià)回暖對(duì)“三桶油”都是大利好，但對(duì)中石油表現(xiàn)得更為明顯，其次為中海油、中石化。“若油價(jià)在50美元/桶以上保持穩(wěn)定，從業(yè)績(jī)上排位應(yīng)該是中石油、中海油、中石化，總體來(lái)說(shuō)‘三桶油’都將過(guò)得不錯(cuò)。”
地?zé)捠苡蛢r(jià)回暖影響不大
在今年大出風(fēng)頭的地?zé)捲诖溯営蛢r(jià)回暖中受到的影響并不大。
中石油集團(tuán)官網(wǎng)上轉(zhuǎn)載的一份《2016地方煉廠的現(xiàn)狀與發(fā)展剖析》(下稱《報(bào)告》)顯示，截至2015年底，全國(guó)地方煉廠(含中化等控股及收購(gòu)的地?zé)捚髽I(yè))一次總產(chǎn)能2.13億噸/年，約占全國(guó)一次加工能力7.4億噸/年的29%。
地?zé)挼目焖侔l(fā)展離不開(kāi)其特有的優(yōu)勢(shì)。2015年后，國(guó)家對(duì)地?zé)挿砰_(kāi)原油進(jìn)口限制，地?zé)捪嗬^獲得進(jìn)口原油使用權(quán)和原油進(jìn)口非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額。截至2016年3月，山東地?zé)捁搏@進(jìn)口原油使用量4143萬(wàn)噸/年，仍有2298.4萬(wàn)噸處于申請(qǐng)中，原油進(jìn)口非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額獲批3143萬(wàn)噸/年。上述《報(bào)告》認(rèn)為，由于地?zé)挮@得的進(jìn)口原油使用權(quán)和原油進(jìn)口非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額超出其真正加工能力，因此，地?zé)捲谠筒少?gòu)時(shí)對(duì)原油價(jià)格、質(zhì)量、數(shù)量、時(shí)機(jī)等方面有非常大的回旋余地。
另一方面，地?zé)捲隗w制和機(jī)制上相對(duì)靈活，導(dǎo)致的結(jié)果是地?zé)捙c大集團(tuán)相比有巨大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)?！秷?bào)告》顯示，2015年以出廠年均價(jià)比較，中石化長(zhǎng)嶺煉化93#汽油要比地?zé)捀?219元/噸，0#柴油高507元/噸。如果考慮長(zhǎng)嶺油品還要通過(guò)大區(qū)公司進(jìn)入省公司，省公司再面對(duì)社會(huì)銷售，中間還需要兩次加價(jià)，對(duì)于下游客戶，尤其是民營(yíng)加油站和終端用戶來(lái)說(shuō)，地?zé)挼蛢r(jià)成品油的誘惑難以抵擋。
在林伯強(qiáng)看來(lái)，出廠價(jià)會(huì)隨著原油價(jià)格上漲，對(duì)地?zé)捰绊懖⒉淮螅?ldquo;地?zé)捠掷镆泊嬷捌诘?lsquo;低價(jià)油’，從這個(gè)層面來(lái)看對(duì)他們也是利好。”
陳衛(wèi)東也直言，地?zé)捒恐N種優(yōu)勢(shì)盈利，最大的風(fēng)險(xiǎn)恐怕是政策轉(zhuǎn)向。
業(yè)界也有不同意見(jiàn)。如卓創(chuàng)資訊分析師胡慧春認(rèn)為，低油價(jià)下民營(yíng)加油站在售價(jià)上有較大的折扣空間，隨著油價(jià)上漲，其相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)或下降。但林伯強(qiáng)并不認(rèn)同這一看法，“終端價(jià)格也會(huì)上漲，民營(yíng)加油站更主要的擔(dān)心恐怕還是如油價(jià)再上漲，引起國(guó)內(nèi)國(guó)際倒掛的‘天花板’價(jià)。”
