當(dāng)踏入上海聯(lián)油辦公室的那一瞬間，一種強(qiáng)烈的國(guó)有體制下的“神秘感”油然而生。在這個(gè)辦公室中，有著期貨市場(chǎng)的國(guó)有企業(yè)先行者。他們用實(shí)際行動(dòng)證明，在這場(chǎng)期貨“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)儀式中，國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)上的“主角”也扮演著重要角色。隨著記者的進(jìn)一步接觸，“兩桶油”中一支沉默于市場(chǎng)中的期貨團(tuán)隊(duì)慢慢浮出水面。
套期保值規(guī)避了油價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)
資料顯示，上海聯(lián)油國(guó)際貿(mào)易有限公司(下稱：上海聯(lián)油)是中國(guó)聯(lián)合石油有限公司(下稱：中聯(lián)油)在上海設(shè)立的全資子公司，是中國(guó)石油成員企業(yè)，是首批獲準(zhǔn)進(jìn)入浦東的外貿(mào)企業(yè)之一。
據(jù)了解，當(dāng)前在國(guó)際油品市場(chǎng)交易中，商家如果以市場(chǎng)價(jià)去買(mǎi)一船油，報(bào)價(jià)一般是基準(zhǔn)價(jià)加減貼水，一般情況下，基準(zhǔn)價(jià)是與期貨市場(chǎng)掛鉤的一個(gè)價(jià)格。在交易過(guò)程中，經(jīng)常需要利用期貨進(jìn)行鎖價(jià)、轉(zhuǎn)計(jì)價(jià)等操作，參與到油品市場(chǎng)上的人一定會(huì)接觸到期貨這個(gè)工具，而且一定要學(xué)會(huì)如何應(yīng)用。
正因?yàn)檎麄€(gè)油品行業(yè)定價(jià)處于這種模式，在沒(méi)有介入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)之前，上海聯(lián)油在做現(xiàn)貨時(shí)就已經(jīng)和國(guó)際期貨緊密結(jié)合。只要買(mǎi)了一船現(xiàn)貨，基本上就要和期貨掛上了鉤。
說(shuō)起保值這個(gè)概念，實(shí)際上中石油早早就有了這個(gè)意識(shí)。眾所周知，中石油、中石化有大批量的原油進(jìn)口，進(jìn)口來(lái)的原油要交給煉廠來(lái)加工。但從進(jìn)口到加工這一過(guò)程需要有一個(gè)周期。“從我們?cè)诤Ｍ赓?gòu)買(mǎi)原油運(yùn)到國(guó)內(nèi)，到生產(chǎn)出來(lái)成品油，大概要三個(gè)月左右的時(shí)間。”上述負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，從購(gòu)買(mǎi)到運(yùn)到口岸這個(gè)環(huán)節(jié)差不多兩個(gè)月，然后需要一個(gè)月煉出成品。“當(dāng)國(guó)內(nèi)的成品油煉出來(lái)的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的原油價(jià)格已經(jīng)是三個(gè)月以后的價(jià)格。如果沒(méi)有保值，由于時(shí)間較長(zhǎng)，可能會(huì)遇到非常極端的市場(chǎng)情況。”據(jù)他回憶，2008年，原油從8月的147美元/桶，跌到了12月的40多美元/桶，如果沒(méi)有保值的話，成本跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將是非常巨大的。
期貨市場(chǎng)對(duì)整個(gè)石化市場(chǎng)的影響，已經(jīng)跟以前不大一樣了。以前大家很少關(guān)注它的成交量，它的參與度。但現(xiàn)在行業(yè)參與者已被迫不得不關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)，因?yàn)樵?font color=red>現(xiàn)貨報(bào)價(jià)里包含了期貨這個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格。從目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的頻率上也能夠觀察到期貨對(duì)于現(xiàn)貨的影響。以前化工市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)多數(shù)是上午和下午各調(diào)一次，一般情況下，一天調(diào)不了幾次。但是，隨著期貨價(jià)格參與到現(xiàn)貨定價(jià)之后，目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的有效期的已經(jīng)縮短到5分鐘。
用好期貨促發(fā)展
不可否認(rèn)，沒(méi)有對(duì)應(yīng)的期貨品種以及完善的管理機(jī)制，上海聯(lián)油一些品種的貿(mào)易量很難做大。因?yàn)?font color=red>現(xiàn)貨貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)很大，沒(méi)有期貨品種的話，就很難對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生較大的行情波動(dòng)，缺乏套保機(jī)制，企業(yè)將承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，這也限制了部分品種經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。而對(duì)于已經(jīng)開(kāi)展了期貨交易的品種，企業(yè)在日常業(yè)務(wù)操作上就有了可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段和工具，企業(yè)就有做大做強(qiáng)的保障。
“因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的交易標(biāo)的是標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，它替客戶承擔(dān)了一部分貨權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單一旦拿出來(lái)的話，所有權(quán)就有了保障，貨源品質(zhì)就有了保證，標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)現(xiàn)之后，大家只要談價(jià)格就好，不用再去驗(yàn)貨，大大提高了效率，節(jié)省了很多環(huán)節(jié)。”期貨的理念已經(jīng)改變了上海聯(lián)油的發(fā)展，幫助企業(yè)做強(qiáng)做大。現(xiàn)在全公司對(duì)期貨非常重視，設(shè)立了期貨部并配有專人，并且有主管領(lǐng)導(dǎo)，大家的目標(biāo)一致，提升了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
據(jù)記者了解，在國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)上，國(guó)有企業(yè)的期現(xiàn)操作模式主要有三種，一是將期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，開(kāi)展鎖價(jià)、點(diǎn)價(jià)等操作;二是針對(duì)新的套保準(zhǔn)則，對(duì)于貨物公允價(jià)值開(kāi)展套保交易，即對(duì)企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行對(duì)沖。這其中，“虛擬工廠”模式較為普遍。石化產(chǎn)業(yè)相對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩，工廠利潤(rùn)較薄，行業(yè)相關(guān)企業(yè)通過(guò)在期貨上建立“虛擬工廠”，有助于實(shí)現(xiàn)加工平衡。三是倉(cāng)單交易，將期貨市場(chǎng)作為現(xiàn)貨的采購(gòu)和銷(xiāo)售渠道，由于期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品的質(zhì)量有了保證。
