近期，兩大龍頭商品均表現(xiàn)不佳：黃金創(chuàng)下近半年新低，原油也大幅下跌約15%。分析人士指出，短期來(lái)看，多重因素仍將施壓黃金和原油，不過(guò)支撐因素有望逐漸顯現(xiàn)，特別是黃金的中長(zhǎng)線買(mǎi)點(diǎn)值得期待。
黃金等待中長(zhǎng)線買(mǎi)點(diǎn)
上周，由于特朗普獲得美國(guó)總統(tǒng)大選勝利，金價(jià)經(jīng)歷了極為動(dòng)蕩的一周。初期，黃金受避險(xiǎn)需求提振于盤(pán)中出現(xiàn)跳升，但隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)遭遇重挫，連續(xù)多個(gè)交易日回落，并創(chuàng)出近半年來(lái)新低。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，最近六個(gè)交易日，COMEX黃金期價(jià)累計(jì)下挫6.44%，截至記者發(fā)稿時(shí)報(bào)1221.7美元/盎司。
對(duì)此，世元金行研究員李杉表示，近期，金價(jià)下跌的主要原因可歸結(jié)為三點(diǎn)：首先，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策將增加基建投資，使得市場(chǎng)通脹預(yù)期升溫，受此影響，美債收益率上升。美債收益率的走高則增加了黃金的持有成本，進(jìn)而打壓了金價(jià)。其次，本周市場(chǎng)將迎來(lái)英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)等國(guó)通脹等相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，在距離美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議越來(lái)越近的情況下，市場(chǎng)各方仍押注聯(lián)儲(chǔ)加息。受加息預(yù)期推動(dòng)，美元指數(shù)一度升至九個(gè)月高位，對(duì)金價(jià)造成直接打壓。第三，從投資需求來(lái)看，上周貴金屬持倉(cāng)出現(xiàn)較大幅下降，令短期走勢(shì)不容樂(lè)觀。
全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust表示，上周五黃金持倉(cāng)量下降0.76%至934.56噸，上周四為941.68噸。
“金價(jià)短期存在繼續(xù)向下修正的空間，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，通脹水平的上升和財(cái)政赤字仍被看做是對(duì)金價(jià)利多的重要因素，建議趨勢(shì)投資者保持關(guān)注。”李杉表示。
金大師高級(jí)黃金分析師王琎青也表示，如果意大利修憲公投及美聯(lián)儲(chǔ)12月最終加息利空出盡，將促成金價(jià)止跌反彈，進(jìn)入新的上升周期。中國(guó)供給側(cè)改革疊加特朗普未來(lái)大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，很有可能推升全球通脹水平，成為明年金價(jià)上漲最重要的宏觀面邏輯。預(yù)計(jì)金價(jià)四季度低點(diǎn)將在11月下旬形成，回調(diào)的目標(biāo)位置在1200美元上下20美元區(qū)間，投資者可等待黃金中長(zhǎng)線買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。
凱投宏觀(Capital Economics)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simona Gambarini在研報(bào)中指出，當(dāng)前金價(jià)的疲弱最終會(huì)證明只是曇花一現(xiàn)。財(cái)政刺激加上低失業(yè)率可能帶來(lái)通脹，而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。特朗普政策的不可預(yù)測(cè)性仍是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
原油短線偏弱
另一個(gè)大宗商品龍頭原油的走勢(shì)也不容樂(lè)觀。當(dāng)前，國(guó)際油價(jià)較一個(gè)月前的高點(diǎn)已下跌近15%。截至記者發(fā)稿時(shí)，NYMEX原油期貨主力合約報(bào)43.27美元/桶。
金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示，雖然9月底OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，但由于內(nèi)部利益不一致，最近伊拉克等國(guó)也公開(kāi)反對(duì)凍產(chǎn)，宣稱不會(huì)進(jìn)行凍產(chǎn)。在這種情況之下，市場(chǎng)認(rèn)為OPEC凍產(chǎn)的具體執(zhí)行可能出現(xiàn)問(wèn)題。此外，從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，10月份OPEC的原油產(chǎn)量達(dá)到3364萬(wàn)桶/日，創(chuàng)多年新高。加之，隨著美國(guó)大選結(jié)束，通脹水平明顯回升，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)在12月議息會(huì)議大概率加息。在上述因素共同作用下，原油遭遇大幅下跌。
方正中期期貨研究員隋曉影也表示，近期國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌，主要是因主要產(chǎn)油國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高及凍產(chǎn)談判陷入僵局給11月底的OPEC會(huì)議蒙上陰影，同時(shí)EIA、OPEC、IEA三大能源機(jī)構(gòu)在上周相繼發(fā)布偏空?qǐng)?bào)告，以及特朗普在總統(tǒng)大選中意外獲勝，其鼓勵(lì)傳統(tǒng)石化能源的大力開(kāi)采等能源政策不利于油價(jià)上漲。
美國(guó)能源信息署(EIA)11月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)攀升，增幅大于預(yù)期，而汽油庫(kù)存與精煉油庫(kù)存則雙雙減少。
展望后市，黃李強(qiáng)表示，雖然目前原油的表現(xiàn)較為弱勢(shì)，但下行空間有限。首先，OPEC內(nèi)部對(duì)于原油的低價(jià)抵御能力較低，這從歷次原油跌至40美元/桶，OPEC就會(huì)通過(guò)各種方式改變市場(chǎng)預(yù)期就可看出。此外，隨著冬季到來(lái)，取暖油的消費(fèi)旺季開(kāi)始到來(lái)，需求回暖對(duì)于油價(jià)也將產(chǎn)生一定支撐作用。
隋曉影則認(rèn)為，放眼當(dāng)前的原油市場(chǎng)，找不到任何能支撐油價(jià)的因素，無(wú)論是基本面還是消息面均對(duì)油價(jià)形成負(fù)面影響。因此，短期來(lái)看，油價(jià)仍將維持偏弱運(yùn)行。不過(guò)，11月底OPEC成員國(guó)將再度舉行會(huì)議商討限產(chǎn)事宜，屆時(shí)若在限產(chǎn)方面有新的進(jìn)展或?qū)⒅卣裼蛢r(jià)。
