據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，上周末國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出《關(guān)于太陽(yáng)能熱發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，核定太陽(yáng)能熱發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)1.15元，并明確上述電價(jià)僅適用于國(guó)家能源局2016年組織實(shí)施的示范項(xiàng)目。同時(shí)鼓勵(lì)地方政府相關(guān)部門對(duì)太陽(yáng)能熱發(fā)電企業(yè)采取稅費(fèi)減免、財(cái)政補(bǔ)貼、綠色信貸、土地優(yōu)惠等措施，多措并舉支持太陽(yáng)能熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國(guó)融證券投資顧問劉云龍就光熱產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值做出分析解讀。
經(jīng)濟(jì)之聲：光熱發(fā)電是一種通過聚光裝置，將太陽(yáng)光聚集到吸熱裝置，并經(jīng)傳熱、換熱產(chǎn)生高溫氣體或流體，在通過機(jī)械做工，直接轉(zhuǎn)化為三項(xiàng)交流電的發(fā)電形勢(shì)。光熱發(fā)電具備電能、質(zhì)量?jī)?yōu)良，穩(wěn)定性高，可儲(chǔ)能、可調(diào)風(fēng)，可連續(xù)發(fā)電，這樣一些優(yōu)勢(shì)。這次發(fā)改委也出臺(tái)了相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)，明確上述電價(jià)僅適用于國(guó)家能源局2016年組織實(shí)施的示范項(xiàng)目，如何看待發(fā)改委出臺(tái)光熱發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)的意義，又怎么看發(fā)改革“此電價(jià)只適合于示范項(xiàng)目”的表述?
劉云龍：這個(gè)新規(guī)定實(shí)際是我們之前預(yù)期的政策的落地，每千瓦時(shí)1.15元跟我們之前的預(yù)期基本持平，也即符合預(yù)期。規(guī)定這樣一個(gè)價(jià)格，一方面，國(guó)家能夠承擔(dān)一定的份額，另一方面，企業(yè)又有10%左右的收益率，使雙方達(dá)到了一個(gè)平衡。至于只適合示范項(xiàng)目的表述，因?yàn)楝F(xiàn)國(guó)家重點(diǎn)支持熱發(fā)電或者太陽(yáng)能光伏發(fā)電，這對(duì)于企業(yè)會(huì)有一個(gè)引導(dǎo)作用，企業(yè)會(huì)有比較大的動(dòng)力，會(huì)上馬很多新的產(chǎn)能和項(xiàng)目，如果在示范項(xiàng)目之外，也給予這樣的補(bǔ)貼電價(jià)，就會(huì)造成規(guī)模難以控制，而且對(duì)于未來的規(guī)劃方面，會(huì)打破平衡，一旦打破平衡，國(guó)家財(cái)政和地方財(cái)政難以支持更多的補(bǔ)貼則會(huì)造成很大的產(chǎn)能過剩。
經(jīng)濟(jì)之聲：風(fēng)電、光伏、這些新能源產(chǎn)業(yè)在標(biāo)桿電價(jià)落地之后，都贏來了質(zhì)變，這次發(fā)改委公布了光熱發(fā)電的標(biāo)桿電價(jià)之后，光熱發(fā)電是不是也會(huì)迎來一個(gè)比較大的發(fā)展，這個(gè)空間會(huì)有多大?
劉云龍：目前，光熱發(fā)電在我國(guó)的整體的規(guī)模并不是特別大，因?yàn)槟壳皩儆谄鸩诫A段，未來兩到三年之內(nèi)可能會(huì)有一大批新的項(xiàng)目出來，可能會(huì)實(shí)現(xiàn)一種跨越式的發(fā)展。隨著成本的下降以及各地方的補(bǔ)貼政策的協(xié)調(diào)，未來的發(fā)展的空間可能更大一些。
經(jīng)濟(jì)之聲：目前的光熱發(fā)電初始投資成本還是比較高，槽式和塔式分別為2.8萬(wàn)元/kW (千瓦) 和2.4萬(wàn)元/kW，未來投資成本下行驅(qū)動(dòng)因素包括電站規(guī)?；秃诵牟考?guó)產(chǎn)化等，不過，此次國(guó)家發(fā)展改革委同時(shí)明確，2019年以后逐步降低新建太陽(yáng)能熱發(fā)電價(jià)格水平。從事光熱發(fā)電企業(yè)的利潤(rùn)可以控制在一個(gè)什么樣的水平，什么樣的企業(yè)才能夠脫穎而出?
劉云龍：從目前來看，我們發(fā)電平均的投資回報(bào)率大概在8%左右。如果從兩個(gè)角度進(jìn)行發(fā)展，一方面是規(guī)?；?jīng)營(yíng)，使成本大幅度下降，另外，核心部件的國(guó)產(chǎn)化以及核心部件和發(fā)電技術(shù)的不斷更新替代，會(huì)使得總體成本逐漸下降，這樣未來可能還會(huì)保持目前8%左右的投資回報(bào)率。但未來企業(yè)一定會(huì)再次經(jīng)過一輪淘汰，而淘汰最后剩下的，整體規(guī)模比較大，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較強(qiáng)，同時(shí)運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)比較成熟，另外，技術(shù)成熟而且技術(shù)研發(fā)能力相對(duì)較強(qiáng)的企業(yè)的話可能最終獲勝。
經(jīng)濟(jì)之聲：首航節(jié)能(002665)是目前國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具備槽式和塔式光熱技術(shù)的光熱發(fā)電設(shè)備供應(yīng)和總包商，且具備從光熱發(fā)電設(shè)計(jì)到材料研制到設(shè)備供應(yīng)到電站總包再到電站維護(hù)全產(chǎn)業(yè)鏈的制造能力，這種制造能力的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪里?
劉云龍：目前來看，熱發(fā)電方面，塔式跟槽式同時(shí)具備，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)里面能夠產(chǎn)生比較大的競(jìng)爭(zhēng)力，另外一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和覆蓋面來看，首航節(jié)能相對(duì)在這方面的技術(shù)儲(chǔ)備比較深厚，而且從其目前的主營(yíng)來看，全產(chǎn)業(yè)鏈的制造能力是其最大的優(yōu)勢(shì)。在未來的相關(guān)建設(shè)方面，它試圖進(jìn)入太陽(yáng)能和熱能的運(yùn)營(yíng)方面，在這方面它可能會(huì)以相對(duì)較低的成本介入。
經(jīng)濟(jì)之聲：首航節(jié)能目前主要收入來自電站空冷系統(tǒng)，去年收入8億，占總收入比超七成。公司在半年報(bào)中表示，2016-2020年公司將進(jìn)入第三個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展階段，未來光熱發(fā)電成為公司最主要的收入和利潤(rùn)來源，也就是說公司未來光熱發(fā)電項(xiàng)目收入至少要超8億。按照公司披露，目前第一個(gè)光熱電站項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電后，總收入約5000萬(wàn)，按此預(yù)估公司大概要有十多個(gè)項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電后，光熱發(fā)電收入才能逐漸成規(guī)模，目前看到二級(jí)市場(chǎng)給他的動(dòng)態(tài)市盈率是114倍，是不是有點(diǎn)透支未來預(yù)期的這種可能性?
劉云龍：沒錯(cuò)。目前其整體估值其實(shí)是偏高的，但是考慮到它未來利潤(rùn)增速比較快，可能維持這個(gè)價(jià)位或者維持這個(gè)市值水平的難度不大，但是股價(jià)繼續(xù)攀升的難度相對(duì)比較大。
