2016年第三季度，全球黃金生產(chǎn)下跌0.5%。礦山給市場帶來了846.8噸，而2015年第三季度為851.2噸。雖然這不是一個巨大的下降，但它是連續(xù)第二個季度黃金產(chǎn)量與上年相比下降。穩(wěn)定高產(chǎn)的整體趨勢仍然存在，但增加了我們接近或已經(jīng)達到黃金產(chǎn)量峰值的幾率。年度礦山產(chǎn)量圖如下所示。
還要注意從2009年以來的增長急劇下降。與前一年相比強勁增長的趨勢已經(jīng)消失，趨向于零。
產(chǎn)量走平的過程是由于礦山在過去幾年的運營變化而發(fā)生的。在4年多的金價調(diào)整期間，礦山必須專注于降低成本以保持利潤。此外，他們必須減少勘探，注重核心資產(chǎn)。這將對長期黃金生產(chǎn)產(chǎn)生負面影響，因為備用項目已經(jīng)大幅度減少，這將減少每年開采的黃金數(shù)量。
總黃金供應(yīng)增加，但它完全是由回收金的大幅增加所致。價格走高鼓勵消費者出售他們現(xiàn)有的黃金。這些高水平的回收利用是由于今年黃金價格的大幅上漲，不可能持續(xù)下去。
黃金產(chǎn)量到頂了嗎?一些重要的分析師認為，2015年黃金產(chǎn)量到頂。黃金產(chǎn)量到高位表明，全球黃金總產(chǎn)量可能達到峰值，并將在未來逐漸下降。黃金產(chǎn)量下降和總黃金供應(yīng)量減少是黃金價格上漲的積極的基本面因素。
下圖表明，在1995年發(fā)現(xiàn)新礦藏到頂之后，2015/2016年黃金的產(chǎn)量到頂。這個時間與從峰值發(fā)現(xiàn)到峰值產(chǎn)量間的大致20年發(fā)展周期一致。
▲預(yù)計2015年產(chǎn)量到頂
另一個重要的因素是，沒有像過去一樣出現(xiàn)大的或高品位的新發(fā)現(xiàn)。結(jié)果是，新礦山對全球黃金生產(chǎn)的貢獻較小，未能取代以前發(fā)現(xiàn)的礦山的數(shù)量或質(zhì)量。
▲新礦對全球黃金產(chǎn)量貢獻較小
加拿大黃金公司的首席執(zhí)行官Chuck Jeannes曾預(yù)測，黃金峰值指日可待。“沒有多少新礦被發(fā)現(xiàn)和開發(fā)，”在2014年他對華爾街日報說，并補充說，這對金價看漲是“非常積極”的。
這不單單是Jeannes先生他個人的評價：
金田公司的首席執(zhí)行官Nick Holland說：“我們都在討論每年的產(chǎn)量將如何增長。我想那些日子可能已經(jīng)過去了……你不會再看到這個行業(yè)的產(chǎn)量大幅增加。”
多種金屬公司首席執(zhí)行官Vitaly Nesis:“我認為在未來三到四年黃金供應(yīng)將下降15到20個百分點。”
巴里克黃金公司總裁Kevin Dushnisky:“品位和產(chǎn)量下降，缺乏新的發(fā)現(xiàn)，項目開發(fā)時間加長都對中長期黃金價格走勢有利。”
蘭戈資源首席執(zhí)行官Mark Bristow:黃金產(chǎn)量可能在未來三年達到高峰，因為礦山無法補充他們的儲量。世界黃金產(chǎn)量可能早在2019年到頂。
巴里克黃金公司，世界上最大的生產(chǎn)商，第二季度產(chǎn)量為130萬盎司，同比下降了7.5%。英美阿山蒂黃金公司，黃金的第三大采礦公司，2016年上半年的黃金產(chǎn)量下降了12%。
黃金的價值在一定程度上是由它的稀有性驅(qū)動的。高盛估計，我們只有20年的黃金可采儲量。當(dāng)然，未知的黃金儲備將被及時發(fā)現(xiàn)，但這有助于理解世界上黃金并不多。
把這些數(shù)字換個角度來看，把所有在2016年開采的黃金融化成金條，將大致裝滿兩個車庫。事實上，所有開采出來的黃金可以裝入到一個奧林匹克規(guī)格的游泳池里或者在一個普通住宅里堆放5層高。請注意，對世界上所有黃金的估計有所不同，但我們認為更高的一方估計更接近18萬噸，有可能更準確。無論哪種方式，它比想象中的要少得多，尤其是當(dāng)它被熔化成一個立方體時。
2016年黃金總需求量增長了7%，而全球礦山生產(chǎn)趨勢基本上是持平的。更高的需求和持平或下降的供應(yīng)會推動價格走高。在短期內(nèi)，黃金總供應(yīng)量的增長能跟上需求的增長，是得益于黃金回收率的大幅提高。但如果沒有回收利用，礦山的生產(chǎn)就不足以覆蓋新的需求。
所以，我們還不能肯定的說，黃金產(chǎn)量是否到達了頂峰。即便是，對價格的影響很可能也不大，因為黃金回收的大幅度增加填補了缺口。但隨著時間的推移，黃金產(chǎn)量持平加上中央銀行的需求增加，投資者和ETF可能支持金價走高?？梢钥隙ㄟ@只是我們相信黃金價格在未來幾年內(nèi)會走高很多的許多基本原因之一。
