財政部、發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于公布可再生能源電價附加資金補(bǔ)助目錄(第六批)的通知》，公布了2013年8月至2015年2月期間并網(wǎng)列入的可再生能源電價附加資金補(bǔ)助目錄。對此我們點評如下：
補(bǔ)貼終到位，電站運(yùn)營商受益。持續(xù)三年的補(bǔ)貼拖欠問題終得到解決。第六批補(bǔ)貼發(fā)放落地，意味著可再生能源行業(yè)被拖欠近三年之久的補(bǔ)貼問題得到有效解決。根據(jù)公布的目錄，第六批共涉及53.9GW可再生能源項目，其中風(fēng)電項目31.71GW，光伏發(fā)電項目19.52GW，生物質(zhì)發(fā)電項目2.63GW。新能源運(yùn)營商經(jīng)營情況將得到改善，光伏發(fā)電企業(yè)尤其受益。此前由于補(bǔ)貼發(fā)放遲遲不到位，新能源運(yùn)營企業(yè)應(yīng)收賬款大幅增長;補(bǔ)貼落地后，新能源運(yùn)營商的現(xiàn)金流將得到極大改善，光伏電站運(yùn)營商受益最大。補(bǔ)貼發(fā)放將常態(tài)化，行業(yè)發(fā)展可持續(xù)。通常，在公布補(bǔ)貼目錄后電站運(yùn)營商可以按季度拿到國家補(bǔ)貼，而之前拖欠部分也有望在短期內(nèi)得到解決。
行業(yè)基本面持續(xù)改善，未來穩(wěn)定增長可期。多項政策出手，著手解決可再生能源消納問題。隨著寒冬季過去，2015年風(fēng)電棄風(fēng)率已經(jīng)逐步改善。能源局出臺多項政策大力解決可再生能源消納問題。隨著政策落地、電力交易市場逐步放開及特高壓建設(shè)提速，困擾行業(yè)許久的消納問題有望得到緩解。二季度新能源發(fā)電小時數(shù)已經(jīng)逐步回升。2016年1-8月，全國風(fēng)電設(shè)備平均利用小時1144小時，主要風(fēng)電省份發(fā)電小時數(shù)已經(jīng)得到顯著改善?？稍偕茉锤郊由险{(diào)，補(bǔ)貼缺口著手解決。2016年1月1日起，可再生能源電價附加征收標(biāo)準(zhǔn)將提高27%到0.019元/kWh，意味著可再能源附加基金池將新增190億元。
行業(yè)展望：未來國內(nèi)需求保持平穩(wěn)，海外市場帶來新機(jī)遇缺口。下半年風(fēng)電裝機(jī)將進(jìn)入旺季，環(huán)比持續(xù)改善。維持此前對風(fēng)電/光伏2016新增裝機(jī)27/20GW的判斷。風(fēng)電行業(yè)上半年裝機(jī)規(guī)模僅7GW，預(yù)計下半年將出現(xiàn)環(huán)比大幅改善。未來國內(nèi)新能源需求將保持平穩(wěn)，海外市場帶來新機(jī)遇。全球風(fēng)電市場和光伏市場的需求量則分別有望保持5%~10%的年均增速，兼具技術(shù)優(yōu)勢和制造優(yōu)勢的中國新能源企業(yè)有望在全球市場獲得更大的市場份額。
風(fēng)險因素：補(bǔ)貼發(fā)放遲遲未到位;上網(wǎng)電價調(diào)整力度高于預(yù)期;海外需求出現(xiàn)大幅度下滑等。
投資建議：短期來看，補(bǔ)貼發(fā)放落地將有利于新能源電站運(yùn)營企業(yè)，尤其光伏電站運(yùn)營商受益最大。長期來看，風(fēng)電光伏將進(jìn)入穩(wěn)定增長階段，看好龍頭公司的市場份額持續(xù)提升。我們看好技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，重點推薦：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、東方日升、林洋能源等。同時，建議關(guān)注資質(zhì)優(yōu)、估值低的港股龍頭運(yùn)營商，如：信義光能、協(xié)鑫新能源、龍源電力、華能新能源、華電福新、京能新能源等。
