局部地區(qū)坑口貨源緊張 部分煤礦至今未復產(chǎn)
CCTD的數(shù)據(jù)顯示，2016年全國原煤產(chǎn)量為33.14億噸，累計同比下降7.4%。其中，國有重點煤礦產(chǎn)量為16.63億噸，累計同比下降11.27%;地方煤礦產(chǎn)量為16.51億噸，累計同比下降6.2%。具體到煤種上，動力煤產(chǎn)量為23.14億噸，累計同比下降7.17%。2016年10—12月，放開“276個工作日”政策后，動力煤月均產(chǎn)量較二季度均值增加了17.53%。其中，山西、陜西、內(nèi)蒙古的產(chǎn)量增幅分別為30.05%、40.62%和4.68%。利潤轉(zhuǎn)好對山西、陜西煤礦的影響較大。
國有煤礦和民營煤礦對利潤和政策的反應也不同，這就為2017年春節(jié)后民營煤礦限產(chǎn)導致局部坑口供應緊張埋下了伏筆。春節(jié)前，港口庫存量較高，電廠對年后價格產(chǎn)生走低預期，故而采取低庫存策略。春節(jié)剛過，部分煤礦為清理年前庫存，對出廠價格進行了小幅下調(diào)。2月中旬開始，下游工廠開工率逐步提升，而部分煤礦受全國兩會召開的影響，至今未恢復生產(chǎn)。據(jù)了解，府谷、鄂爾多斯(600295)為了確保全國兩會期間的安全，嚴格管控火工品，露天煤礦、民營煤礦受影響較大。
預計全國兩會期間，坑口供應較為緊張。考慮到之后的復產(chǎn)具有周期性，短期內(nèi)坑口貨源緊張趨勢不改。此外，目前印尼煤價格走高，出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，雖然后期接貨情況有待觀察，但進口價格居高不下對國內(nèi)市場具有支撐效應。
電廠補庫周期啟動
數(shù)據(jù)顯示，截至2月上旬，我國重點煤礦庫存量為3186.7萬噸，處于2014年以來的低位。從調(diào)研的情況看，坑口庫存壓力較小。與此同時，下游電廠由于奉行低庫存策略，510家電廠的煤炭庫存量從2016年12月的7009萬噸下滑至目前的5575萬噸。
一方面是坑口、電廠庫存量下滑，另一方面是電廠日耗量、火電發(fā)電量同比和環(huán)比均有亮眼表現(xiàn)。在此背景下，階段性供需錯配刺激電廠主動補庫。
