2月9日，黑色系午后下挫，截止下午收盤(pán)，焦煤下挫3.21%，焦炭下跌2.26%，動(dòng)力煤跌逾1%;螺紋鋼上漲0.25%，鐵礦石上漲0.79%。對(duì)上半年需求的看好，節(jié)后資金小幅流入商品，鋼材類期貨表現(xiàn)偏強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，2016年第四季度開(kāi)始，大部分合規(guī)先進(jìn)的煤炭產(chǎn)能從276個(gè)工作日減量生產(chǎn)恢復(fù)至330個(gè)工作日，而且政策調(diào)整導(dǎo)致焦煤產(chǎn)量回升。雖然長(zhǎng)期積累的供需缺口尚未填補(bǔ)，但2016年12月的供給增量明顯高于需求增量，單月出現(xiàn)供過(guò)于求的格局。在330個(gè)工作日政策持續(xù)的情況下，供需面的邊際變化偏空。
庫(kù)存指標(biāo)可以在一定程度上反映供需格局的變化。最新數(shù)據(jù)顯示，焦煤港口庫(kù)存總計(jì)為264.8萬(wàn)噸，環(huán)比明顯上升，同比下降20.8%;大中型鋼廠焦煤平均庫(kù)存可用天數(shù)為17.5天，環(huán)比、同比均有所回升;獨(dú)立焦化廠焦煤總庫(kù)存環(huán)比明顯下降。當(dāng)前鋼廠焦煤庫(kù)存積累，焦化廠庫(kù)存則有所下降，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存繼續(xù)上升，庫(kù)存變化對(duì)焦煤期價(jià)的影響中性偏空。
現(xiàn)貨方面，目前山西地區(qū)主流煤企反映，鐵路方面由于長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，發(fā)運(yùn)基本正常，年后地銷用戶啟動(dòng)較少，庫(kù)存有所增加，但暫時(shí)以挺價(jià)為主，主要是山西地區(qū)煤礦大面積復(fù)產(chǎn)在正月十五之后，已復(fù)產(chǎn)煤礦產(chǎn)量暫時(shí)也還未達(dá)到正常生產(chǎn)量，暫時(shí)未形成較大供應(yīng)量，不過(guò)目前煤企來(lái)自下游的降價(jià)壓力較大，多數(shù)也已將降價(jià)事宜提上議程。
8日，山西焦煤集團(tuán)與太原鐵路局、山東鋼鐵、鞍鋼股份、本溪鋼鐵、馬鞍山鋼鐵、沙鋼冶金簽訂了產(chǎn)運(yùn)需合同，山西省經(jīng)信委表示，在安全高效先進(jìn)產(chǎn)能釋放中優(yōu)先支持簽訂三方合同的企業(yè)。近期，太原鐵路局還將在大同組織召開(kāi)下水煤產(chǎn)運(yùn)需三方合同簽約儀式。后續(xù)或有更多產(chǎn)運(yùn)需三方合同簽訂，有利于煤價(jià)穩(wěn)定和煤鋼供給側(cè)改革。
每年春節(jié)前后是螺紋鋼消費(fèi)的最低谷，也是庫(kù)存的最高峰。春節(jié)過(guò)后，據(jù)統(tǒng)計(jì)的139家生產(chǎn)螺紋鋼企業(yè)，總庫(kù)存比春節(jié)前增加了54%，增幅超過(guò)去年的39%，使節(jié)后首日黑色系期貨品種承壓。不過(guò)，相比于往年，目前社會(huì)鋼材庫(kù)存量依然處于較低水平，令現(xiàn)貨價(jià)格得以企穩(wěn)。
2月中旬后，南方的建筑工地逐漸恢復(fù)施工，3月后，北方氣溫回升，全國(guó)建筑鋼材的需求將回歸到正常水平，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒃谡率搴笾饾u上漲。
市場(chǎng)對(duì)美元走強(qiáng)的預(yù)期，從2016年第四季度以來(lái)，進(jìn)一步推動(dòng)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一直維持在70美元/噸上方。進(jìn)入今年后，基本在80美元/噸上方運(yùn)行，從而帶動(dòng)港口現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。目前，環(huán)渤海港口的現(xiàn)貨鐵礦石折合期貨基準(zhǔn)價(jià)格在700元/噸左右，比鐵礦石期貨1705合約升水60元/噸。鐵礦石期貨持續(xù)深度貼水，推動(dòng)期貨價(jià)格反彈，也為螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格提供了有力的成本支撐。
按照時(shí)間周期差異，可以將市場(chǎng)影響因素分為短期、中期和長(zhǎng)期。大體而言，供需關(guān)系主導(dǎo)著中長(zhǎng)期的商品價(jià)格走勢(shì)，而在短周期內(nèi)，市場(chǎng)氛圍和資金情緒對(duì)商品價(jià)格的影響較大。
從某種角度上，資金情緒和市場(chǎng)預(yù)期可以在短期塑造不同于中長(zhǎng)期的供需關(guān)系，從而導(dǎo)致短期價(jià)格波動(dòng)與中長(zhǎng)期趨勢(shì)產(chǎn)生差異，并且情緒和預(yù)期可以在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。
以上闡述，可以作為黑色系期貨品種節(jié)前最后一個(gè)交易日大漲、節(jié)后首個(gè)交易日大跌的一個(gè)注腳。由于鋼材庫(kù)存大幅增長(zhǎng)以及央行全面上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變引發(fā)黑色系期貨品種集體大跌。不過(guò)，情緒和預(yù)期影響的是短期行情，中長(zhǎng)期行情仍需關(guān)注供需面的實(shí)際變化。
