煤炭供需錯配，剛性貿(mào)易量巨大，供應(yīng)鏈管理市場有空間。一方面，煤炭行業(yè)供需結(jié)構(gòu)失調(diào)，煤炭生產(chǎn)區(qū)和消費區(qū)逆向分布，另一方面，煤炭未來仍將長期占據(jù)我國能源行業(yè)主體地位，到“十三五”末，煤炭消費量保持40 億噸左右的規(guī)模，且隨著煤炭質(zhì)量要求提升、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展，未來基于煤炭供應(yīng)鏈條上的洗選加工、倉儲配煤、金融服務(wù)將進一步拓展供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。隨著行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步化解、行業(yè)改革進一步深化，各大煤企勢必采取措施降本增效，考慮到煤炭輸儲成本占比噸煤成本居高不下，煤炭供應(yīng)鏈發(fā)展得到進一步重視，行業(yè)市場發(fā)展空間巨大。
煤炭供應(yīng)鏈管理模式由簡單的代購代銷模式向流通服務(wù)商模式轉(zhuǎn)變。煤炭供應(yīng)鏈管理包括三種基本模式：基礎(chǔ)物流配送模式，煤炭代購代銷模式和煤炭流通服務(wù)商模式，目前我國煤炭供應(yīng)鏈企業(yè)大多處于第二種模式。我國煤炭物流基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展迅速，煤炭運力不斷提升，《煤炭物流發(fā)展規(guī)劃》重點強調(diào)建設(shè)“九縱六橫”運輸骨干網(wǎng)，在十一個交通樞紐地區(qū)建煤炭儲備基地和園區(qū)等供應(yīng)鏈平臺。這為煤炭流通服務(wù)商模式的發(fā)展提供了契機。 現(xiàn)有煤炭貿(mào)易遠低于煤炭消費量疊加進口煤貿(mào)易規(guī)模擴大，煤炭供應(yīng)鏈市場空間廣闊。一方面2015 年國內(nèi)市場煤炭消費量39.65 億噸，而上市公司瑞茂通、中國秦發(fā)和易大宗合計的煤炭業(yè)務(wù)量僅為4003.1 萬噸，優(yōu)勢企業(yè)市場占比僅為1%。我們預計未來5 年國內(nèi)市場煤炭消費量保持在40 億噸左右，如果上述三家公司保持合計約40%的復合增速，5 年后公司煤炭發(fā)運量達到2.15 億噸，也僅占5%的市場空間。另一方面伴隨中澳自貿(mào)協(xié)定、中俄貿(mào)易協(xié)定等對外貿(mào)易協(xié)定的簽署，進口煤炭貿(mào)易有一定的發(fā)展空間。對基于煤炭貿(mào)易的供應(yīng)鏈管理提供發(fā)展壯大的契機，可見行業(yè)龍頭可拓展市場空間十分巨大。 風險因素：煤炭供需形勢發(fā)生變化的風險;煤炭價格、煤炭運費波動風險;相關(guān)政策調(diào)整使得煤炭進出口稅收發(fā)生變化的風險。
